ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 6

МЕТОДИКА ИНТЕГРАЛЬНОЙ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Для определения инвестиционной привлекательности предприятий через указанную интегральную оценку приняты финансовые показатели, удовлетворяющие требованиям международного меморандума IASC (International Accounting Standarts Committee) :

1.  Показатели оценки имущественного состояния предприятия (доля активной части основных средств, коэффициент износа основных средств, коэффициент обновления, коэффициент выбытия).

2.  Показатели оценки финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, доля собственных оборотных средств в покрытии запасов, коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг), коэффициент роста собственного капитала, коэффициент маневренности, коэффициент автономии, коэффициент финансирования, коэффициент финансовой стойкости, финансовый леверидж).

3.  Показатели оценки ликвидности активов предприятия (Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами, Коэффициент промежуточного покрытия, Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности, Коэффициент абсолютной ликвидности, Коэффициент текущей ликвидности).

4.  Показатели оценки прибыльности инвестированного объекта (коэффициент прибыльности инвестиций, коэффициент прибыльности собственного капитала, операционная рентабельность продажи, коэффициент прибыльности активов, показатели оценки деловой активности инвестированного объекта, производительность труда, фондоотдача, оборачиваемость средств в расчетах, коэффициент оборачиваемости средств в расчетах, оборачиваемость производственных запасов, коэффициент оборачиваемости производственных запасов, оборачиваемость собственного капитала, оборачиваемость основного капитала, коэффициент инвестиционной активности).

5.  Показатели оценки рыночной активности инвестированного объекта (дивиденд, коэффициент ценности акции, рентабельность акции).

Система показателей оценки производственно-хозяйственной деятельности предприятия по данной методике состоит из следующих элементов:

1.  Чистая прибыль

2.  Продукция на единицу затрат

3.  Удельный вес прибыли в выручке

4.  Зарплатоемкость выручки

5.  Износ основных средств

6.  Износ машин и механизмов

7.  Фондоемкость

8.  Механовооруженность труда

9.  Механовооруженность производства

10. Материалоемкость выручки

11. Оборачиваемость товароматериальных запасов

12. Рентабельность производства

13. Рентабельность продукции

14. Рентабельность труда

15. Рентабельность материалов

16. Рентабельность машин и механизмов

Наряду с анализом производственно-финансовой деятельности строительного предприятия не менее важно оценить инвестиционную привлекательность предприятия с позиции организации труда и уровня управления строительным производством. Оценка проводится по следующим показателям :

1.  Показатели оценки уровня организации труда (уровень кооперации труда, уровень использования рабочего времени на рабочем месте, уровень рациональности и кооперирования труда в бригаде, уровень обслуживания рабочих мест, уровень условий труда, уровень использования рабочих по технологическим процессам, уровень трудовой дисциплины, уровень использования квалификации рабочих).

2.  Показатели оценки уровня управления строительным производством (коэффициент рациональности структурных подразделений, коэффициент распределения численности работников по структурным подразделениям, коэффициент соответствия квалификации работников аппарата управления занимаемой должности, коэффициент соотношения численности рабочих и ИТР (фактор управляемости), коэффициент структурной напряженности, коэффициент соблюдения норм управляемости, коэффициент сложности управления).

В первую очередь устанавливается весомость групповых и единичных показателей. Для этого проводится процедура экспертной оценки. В мировой и отечественной практике эти методы достаточно отработаны и широко используются при решении соответствующих вопросов. Так, весомость j-го показателя в і-ой группе с учетом групповой весомости можно определить по формуле:

,

где В_іj - весомость j –го показателя в і – ой группе;

Г_і – значение групповой весомости.

Далее необходимо определить ограничения для показателей, из которых состоит интегральная оценка. Они связаны с главной посылкой метода, которая предусматривает рассмотрение каждого показателя как элемента множества соответствующих показателей. С этой целью устанавливаются конкретные значения экстремальных ограничений по каждому показателю. После определения основных параметров (значения экстремальных ограничений по каждому показателю, показатели весомости) и направления их оптимизации необходимо определить долю вариационного размаха, которая является составной частью соответствующей формулы, с помощью которой осуществляется переход от разных по признаку и единицам измерения показателей к сопоставленным. Эта доля характеризует определенную в количественном измерении область существования показателя, т.е.

V_іj = Р_{іj max} – Р_{іj min} ,

где V_іj – доля вариационного размаха для j – го показателя в і –ой группе;

Р_{іj max} и Р_{іj min} – максимальное и минимальное значение показателя.

Далее необходимо определить ранжирования значения всех показателей. Ранжирование значения показателя – это преобразованный в следствие реализации предусмотренных этим блоком расчетных действий конкретный фактор, который благодаря этой реализации может сопоставляться с другими и в котором предусмотрена определенная весомость. Так, ранжирование значений показателя j можно определить:

где Ф _іj – фактическое значение показателя в соответствии с принятым множеством j –х показателей в і –х группах;

Р^(t)_{і j} min (max) – значения экстремальных показателей, которые задаются в зависимости от направления оптимизации.

При t = 1 принимается минимальное значение Р_іj⁽¹⁾ min,

При t = 2 – максимальное значение Р_іj⁽²⁾ max.

При t = 1 значение R_іj^(t) максимизируется, при t = 2 – минимизируется.

После ранжирования показателей они умножаются на весомость с учетом групповой весомости и далее методом суммирования определяется интегральный показатель инвестиционной привлекательности предприятия по данному виду анализа (финансовый, производства, организационно-управленческий). Затем каждому из показателей инвестиционной привлекательности данного вида анализа присваивается коэффициент весомости и с его учетом определяется общий коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия.

,

где I_и^об – индекс общей инвестиционной привлекательности предприятий СК;

Г_ф – коэффициент групповой весомости показателя инвестиционной привлекательности по финансовому анализу ;

I_и^ф – индекс инвестиционной привлекательности предприятий СК по финансовому анализу;

Г_оу – коэффициент групповой весомости показателя инвестиционной привлекательности по организационно-управленческому анализу;

I_и^оу – индекс инвестиционной привлекательности предприятий СК по организационно-управленческому анализу;

Г_п – коэффициент групповой весомости показателя инвестиционной привлекательности по анализу производства;

I_и^п – индекс инвестиционной привлекательности предприятий СК по анализу производства.